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钢价是否会创08年金融危机以来的新低?

今年以来,全球经济持续低迷,国内经济数据不乐观,钢铁下游需求持续低迷,而粗钢日产量居高不下,国内钢材市场从4月中下旬至今整体下跌明显,主要品种价格跌破2010年低点创下三年来新低,目前仍没有明确的止跌信号,虽然距2008年金融危机时的底部价格仍有些距离,但市场恐慌情绪渐浓,‘金融危机再现’的舆论逐渐增多。那么国内钢材及原材料价格是否要到08-09年低点?         
      2008-09年全球金融危机来势迅猛,引发需求短期急剧萎缩,给国内钢材市场带来了巨大影响,主流钢材品种价格均大幅跳水。而本轮的价格下跌主要是产量高企和需求低迷之间的不匹配,截止目前,钢价已有触底迹象,虽然刷新了近2年的新低,但对比08-09年的低点,仍要高出较多。
                                                          图表1 主流钢材品种价格对比

     从时间上看,本轮下跌是从2011年9月中下旬就已经开始,主要是由于钢铁产量居高不下,而需求萎缩造成。进入2012年后,国内粗钢产量大幅飙升,即使在钢价大幅下挫的现阶段都没有使其产量下降。而下游需求,无论是房地产、还是家电、汽车、机械均还未能走出金融危机的影响,持续低迷,才导致钢材市场一蹶不振,屡屡下挫。
                                                                    图表2 近几年钢价走势

                                                                   图表3 近几年粗钢产量图

       从原材料成本来看,铁矿石等原材料价格目前仍大大高于2009年低点。在钢材现货、期货大幅下跌的压力下,进口矿价格已经跌破115美元/吨支撑,国产矿价格也延续了之前的弱势下行态势,但跌幅较进口矿偏小;国内炼焦煤市场整体依旧低迷;而钢厂方面继续对焦炭价格进行打压,焦炭价格跌幅加大。虽然目前原材料价格大幅下跌,对钢价的成本支撑不再明显,但和2009年低点相比,价格仍高出不少。2008-2009年下跌阶段大部分原材料价格基本跌破成本价,矿山、厂商减产停产普遍,但现阶段虽然减产增多,但停产不多见,目前的原材料价格对成本的支撑力度要比2009年强的多,而且我们预计原材料价格将要触底,进口矿价格下跌空间已不大;国产矿成本历来比较高,目前再下跌的空间也已不大,随着后期形势的转好,原材料价格也将得到回升。
                                                                   图表4 主要原材料价格对比

                                                                  图表5 内外矿价格走势

                                                         图表6 国内
钢坯价格走势(Q235)

      但是,就政策方面而言,后期可以期待的政策力度要远小于2009年的四万亿投资。当时政府大力投资基础设施建设,这直接带动了相关建设行业如水泥,钢筋等建筑用钢的需求,也在一定程度上会带动整个社会的消费;其次实行消费补贴,比如家电、汽车等,带动消费积极性,从而拉动了相应钢材品种的消费,推动了钢价的回升,总之四万亿投资无论直接和间接都明显推动了钢价的上涨。不过四万亿投资虽大,但扭转不了经济衰退的事实,短时间内效果显著,但治标不治本,且副作用明显。而且在执行过程中出现了偏差,有相当一部分资金流入了楼市,地方政府也疯狂出台了一批以救楼市为主要目标的救市新政,使得拉动内需变成了拉动房地产,救民生变成了救楼市,使得房地产市场调控变成空调,刚刚稍有回归理性的房价又报复性反弹一路狂飙,房地产市场狼烟四起,国内经济又陷入一片混乱之中,救市初衷和目标均以落空告终,国民经济也为此付出了惨痛的代价。
      而今年的政策以稳增长为主,政策力度不会很大。考虑到目前通胀下行趋势基本确立,温家宝总理之前也多次强调稳增长的主要手段是促进投资的合理增长,预计下半年政策预调微调的力度有望进一步加大,三、四季度经济增速或会逐季向好,加上货币政策放松效果的逐步显现,以及国家基建投资力度的进一步加大,钢材市场可能在8月之后出现一轮温和反弹,但下半年钢材市场总体上弱势运行的格局将不会改变,四季度仍存在再次下行的风险。
     目前全球依然在2008年金融危机的低迷影响中,去年延续至今的欧债危机是各国政府应对08年金融危机使用应急政策的副作用及并发症,全球经济还没有完全走出08年金融危机的影响,但它不会再次重演,虽然面临的困难依然较多,但有了08年的经验,相信形势会逐渐好转。虽然未来市场前景依然不明朗,但可以肯定的是本轮钢市的下跌并不是08年金融危机的再现,只是市场依然在危机后的低迷影响中,目前我们还没有找到治愈经济的良方,只能在一边治疗主要病症的同时一边应对其并发症,正所谓‘病来如山倒,病走如抽丝’。
      不过受全球经济增长放缓,钢材需求下滑、钢铁产能过剩等因素影响,钢材价格面临的压力依然较大,首先房地产、汽车等用钢行业需求下降;此外,机械制造业、造船业等行业景气度也有所下降,这些作为钢材消费大户的行业,其景气状况短期内难以恢复,并将直接影响钢铁需求;其次是钢铁产能过剩压力仍然较大,钢材出口继续下降将明显打压钢材价格;加上钢材成本的下降,铁矿石现货价格大幅降低,生铁、焦炭等其它炼钢原料价格受钢价下跌、需求不旺等因素影响,价格的下降,促使钢铁生产成本降低,对钢材价格支撑作用将减小。但是随着三季度以后经济形势的略微好转,下游需求的恢复以及国家扩大内需、货币政策放松效果的逐步显现,钢材价格有望逐步趋稳并回升,钢价跌至2009年低点的可能性较小。但是从后期反弹来看,其反弹的高度和持续的时间也将弱于2009年下半年。

 


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